Analyse van de CO2-markt
Zie ook: 'CO2-markthistorie; wat ging hier aan vooraf

Terugblik CO2-markt 2011 [2 jan 2012]

CO2-prijs piekte door de Duitse kern-austieg in april, daalde door het voorstel van de Europese Commissie om energiebesparing te verplichten in juni. De prijs steeg weer in augustus mee met de stijging van gas- en stroomprijs en steeg ook weer na het besluit van het Milieucomite van het Europarlement tot een set-aside [wordt vervolgd in 2012.]

De beurswaarde daalde in 2011 gemideld met 30% t.o.v. begin 2008. De CO2-prijs daalde in 2011 70% t.o.v. 2008. Een set-aside van 1 miljard emissierechten, d.w.z het niet veilen van een aantal emissierechten ter grootte van het overschot, lijkt een passende maatregel

CO2-prijs:  ‘Remember to Come back in September’ [2 sept]
Aandelen handelaren adviseren elkaar altijd van juni tot september niets van de markt te verwachten en pas daarna terug te komen. Dat kon ook wel eens voor de CO2-markt gelden. Het merendeel van de vraag naar emissierechten komt van energiebedrijven.  In der zomer stoken ze meer gas, door de CO2-boete van kolen en meestal lagere gas-prijs. Dat is nu gestopt, door de hoge gasprijs (77.45 pence/therm) is de fuel-switch CO2-prijs in het VK is nu 17 Euro. In het najaar bereiden ze de winter voor en willen de CO2-kosten inboeken voor de stroomcontracten de jaren daarna, 2012 en 2013. Dat is nu iets vroeger gebeurd, omdat veel energiebedrijven (emissie-)groei verwachten door de ‘Ausstieg’. Bovendien krijgt de energiesector na 2012 geen rechten meer gratis. De stroomprijs voor Cal2012 is hoog: 58.25 euros/MWh. Er is wel onzekerheid; het kan dat een groot deel wordt vervangen door hernieuwbaar, dus minder vraag naar CO2-rechten, maar dat kost nog tijd en bouw van nieuwe stroomnetten.

Fundamentals weer in zicht
De CO2-prijs is nog niet in de rustige marge van 13 en 15 Euro gekomen als die een jaar geleden zat. Daarvoor is te veel gebeurd en is er nog onzekerheid wanneer de economie weer aantrekt en waar en in welke sectoren. Dat betekent wel, en dat zie je ook aan de afname van de volatiliteit in de CO2-prijs, dat de fundamentals weer een rol spelen. De verwachte vraag en aanbod naar emissierechten.  Barclays verwacht dat de CO2-prijs de rest van het jaar op niveau blijft. Dat maakt aanpassingen m.b.t.  energiebesparing en efficiency wat rendabeler. De CO2-prijs voor een emissierecht met delivery december 2011 is van iets onder 10 Euro een paar weken geleden weer boven 13 euro gekomen. Het contract voor rechten voor 2020 is nu  euro 20,50. Dus als een bedrijf onzekerheid voor de toekomst weg wil nemen, kan men daar een optie op nemen. Maar nog weinig bedrijven zo forward looking.

Systeem ambitieuzer en op orde
De prijs van de CDM-credits blijft, nu met 9,40 Euro, steeds meer achter. Bedrijven kunnen daar maar 10% van hun emissies mee afdekken.  Vanuit Bonn worden steeds meer CDM-credits goedgekeurd wel het aanbod verhoogt. De discussie over de ‘dubieuze’ CDM-credits door HFK-reductie in koelmiddel fabrieken maakt bedrijven ook terughoudend, want er is misschien in andere projecten ook iets aan de hand. De EU heeft besloten dat bedrijven credits voor HFK- en N2O-projecten na 2012 niet meer mogen gebruiken.

De Emissieautoriteit publiceerde dat maatregelen zijn genomen tegen BTW-fraude, financiële fraude, ID-fraude en internetcriminaliteit. Zo zijn er op diverse vlakken verbeteringen in de ambitie en het systeem van de emissiemarkt. Ze is klaar voor de derde fase emissiehandel na 2012, waar er meer schaarste is en het systeem robuster moet zijn.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

CO2-prijs:  fundamentals nog onduidelijk; economie domineert [1 aug 2011]

De CO2-markt laat de afgelopen maand een grillig beeld zien.  Aan de ene kant spelen fundamentele waarden van de CO2-markt een rol [dwz vraag en aanbod naar emissierechten]: de CO2-prijs corrigeerde in april naar boven door de Duitse kern-uitstap van 15.30 naar 17,30. Maar de prijs viel net zo hard terug naar 15 euro/ton CO2, omdat nog onduidelijk bleef hoe Duitsland de 25% kern-inzet gaat vervangen. In april ging ze van 2000MW stroom-export naar 4000MW import! De vraag is of dat zo blijft of dat Duitsland meer gas en kolen gaan stoken. 

Verder liet de Europese Commissie een nieuwe Energie-richtlijn het daglicht zien met als doel de 20% energie-efficiency verbetering in 2020 te gaan halen. De CO2-prijs daalde naar 12 euro, omdat het tot minder emissies zou leiden via verplichte energie-maatregelen, en dus minder schaarste in emissierechten. Toen bleek dat het wel de Lidstaten verplicht een plan te maken maar open laat hoe ze het doel gaan halen, kwam de CO2-prijs weer wat omhoog naar 13. De Europese Commissie moest de markt zelf geruststellen: “Zo’n vaart loopt het niet!”[1] Nederlandse officials wijten de CO2-daling aan het Poolse verzet tegen het ophogen van de CO2-doelstelling voor 2020 van 20 naar 30%. Dat is interessant, want de huidige Nederlandse regering is ook geen voorstander van de 30% en wil op de EU wachten. Handelaren wijten de prijsdaling toch aan het stapelen van energie/CO2-maatregelen door de Europese Commissie.

Eurozone

Aan de andere kant drukt de onzekerheid over de economie en dus de Europese productie een zware stempel op de CO2-markt. Aanhoudende zorgen over de Eurozone, de Griekse crisis en in andere Lidstaten overtuigt de markt in haar verwachting dat het herstel dit jaar niet meer te verwachten is. En tot dat het sentiment verbetert is, blijft de CO-prijs binnen de marge van 12 en 13 Euro en een daling tot onder de 12 euro te verwachten.
De CDM-prijs zit al op haar bodem van 9 euro.

Het heeft weinig met fundamentele waarden van de CO2-markt te maken. Maar totdat herstel zichtbaar wordt, en bedrijven weer groei in hun markt zien, zullen bedrijven wachten met het kopen van emissierechten. Een opleving wordt in september verwacht, wanneer de energiebedrijven de kosten van CO2-rechten willen doorberekenen in hun stroomcontracten voor 2013 en 2014; zij krijgen dan geen gratis emissierechten meer.

In het najaar komt de Europese Commissie ook met haar update van de Roadmap 2050, Hierin zit het voorstel om van het budget voor 2013-2020 800 miljoen emissierechten niet te veilen om zodoende de schaarste en de CO2-prijs omhoog te brengen. En ze Commissie wil de CO2-doelen verhogen voor 2020. Maar dan zal eerst beter zicht op de economie nodig zijn, anders krijgt ze daar - zeker onder het Poolse EU-voorzitterschap, niet voldoende steun voor. Een voorstel van GL Europarlementariër Bas Eickhout voor een 30% CO2-doelstelling en het uit de markt nemen van emissierechten overleefde de plenaire stemming op 5 juli niet.[2] 

Jos Cozijnsen, emissierechten.nl

[1] http://ec.europa.eu/clima/news/articles/news_2011062701_en.htm 27 Jun 2011: Statement by Climate Action Director-General Jos Delbeke "No single instrument or technology will allow us to successfully address the climate challenge. The Commission will therefore continue to work on a cost-effective mix of instruments that reinforce each other. The carbon market continues to take the central role in this.

We should be realistic on the timing of new instruments in this policy mix, the EU ETS is legislation adopted and implemented; other instruments still need to go through the co-decision process and get implemented on the ground before they will start to have an effect on emissions, which takes easily several years."
Zie ook ; EL&I-ambtenaar Henkemans wijt CO2-prijsdaling aan de Polen, in Emissiehandels Nieuwsbrief juli

[2] http://europa.groenlinks.nl/Europees+Parlement+komt+niet+tot+overeenstemming+klimaatdoel Bas Eickhout: Europees Parlement komt niet tot overeenstemming over klimaatdoel.

Zie verder: 'CO2-markthistorie; wat ging hier aan vooraf'